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从会计核算和财务管理看“债转绩优股”

发布时间:2017-1-22 10:00作者:admin 阅读:506 评论: 0

内容简介:“债转优先股”是指银行与企业达成协议,将本来可能形成不良资产的贷款转换为优先股。这一设想对企业的意义不言而喻,本文主要从企业发行优先股的会计核算以及银行持有优先股的财务管理角度谈几点思考。 一、“稳 ...

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    “债转优先股”是指银行与企业达成协议,将本来可能形成不良资产的贷款转换为优先股。这一设想对企业的意义不言而喻,本文主要从企业发行优先股的会计核算以及银行持有优先股的财务管理角度谈几点思考。

    一、“稳定的红利收入”和“降低杠杆率”可能难以兼得。

    推广优先股的期望目标之一,是通过将企业的一部分债务转换为权益,降低其杠杆率。同时,我们也看到,现在市场对优先股的预期之一是提供较为稳定的红利收入。但这两点可能难以同时实现。根据财政部20146月修订的《企业会计准则第37号——金融工具列报》第二章“金融负债和权益工具的区分”,负债和权益在会计角度的划分规定较为严格,只要具备以下条件之一的,就应该划分为金融负债:1、向其他方交付现金或其他金融资产的合同义务;2、在潜在不利条件下,与其他方交换金融资产或金融负债的合同义务;3、将来须用或可用企业自身权益工具进行结算的非衍生工具合同,且企业根据该合同将交付可变数量的自身权益工具;4、将来须用或可用企业自身权益工具进行结算的衍生工具合同,但以固定数量的自身权益工具交换固定金额的现金或其他金融资产的衍生工具合同除外。因此,如果企业希望通过贷款转优先股,将负债转为权益,企业需要在发行时和银行约定,优先股可以不分配现金股利、不还本、不送可变数量的普通股和认股权证。而如果优先股要提供定期的红利收入以增强其吸引力,那在会计核算上它还是企业的负债,不能达到降低杠杆率的目的。所以“稳定的红利收入”和“降低杠杆率”可能是难以兼得的。最终具体条款怎么设定取决于双方的议价能力,可以想见,越是小企业、小银行,越缺乏这种议价能力。

    二、优先股可能不利于商业银行进行逆周期操作。

    根据已正式发布的《国际财务报告准则第9号——金融工具》中对金融工具的分类的规定,优先股不满足“所收取的合同现金流完全用于支付本金和利息”的条件。在我国企业会计准则与国际财务报告准则趋同后,我国银行预计也会将其所持有的优先股划入以公允价值计量,变动计入损益类的金融工具。在这种情况下,持有优先股的银行在市场下行时,必须迅速确认公允价值变动损失,这将使优先股相比贷款更快暴露风险,可能会导致明显的顺周期效应,不利于商业银行进行逆周期操作。

    三、贷款转优先股可能不利于银行回收资金。

    目前一个推行优先股的理由是,银行在经济下行期会核销贷款,这会从根本上导致不良贷款坐实,也不利于银行处置不良资产。但实际上,计提减值准备乃至核销贷款都是银行内部基于企业还款可能性做出的会计判断,并不意味着银行对外放弃了对贷款的债权主张。核销贷款后的银行仍然可以积极回收资金,包括继续开展追讨、起诉等法律程序,或者将这些资产采取资产证券化等途径转移。而如果转了优先股就相当于直接明确放弃了债权,可能反而增加收款的难度。

    四、债转优先股的主要成本可能不应由银行承担。

    目前有一种意见是金融业要“向实体经济让利”。本文认为,让利的过程中一定要注意控制风险,因为银行是高杠杆经营行业。如果要让银行通过债转优先股去缓解企业的财务压力,相当于让高杠杆企业去补贴低杠杆的企业。根据Wind资讯数据,2014年年底,银行业总资产172.3万亿,总权益是12.3万亿。这相当于十五倍的杠杆倍数,超过绝大多数生产企业。而目前计划的优先股置换规模是三万亿,已相当于全银行业总股本的四分之一。尽管上世纪90年代,曾有银行对企业的“带电操作”,但那时候这种银行支持企业的行为之所以可行,主要是因为我们还没有巴塞尔协议的约束,这与目前的情况不同。如果银行业负担债转优先股的主要成本,恐怕在满足国际国内对银行业监管要求上会有困难。而且银行业一旦出现破产,对社会稳定的影响可能会更大。因此本文认为,一是按照会计准则要求,企业负债转为权益的优先股条件取决于双方议价能力,未必能兼顾稳定回报和降低杠杆率;二是对银行来说,优先股以公允价值计量,可能会更快地反映损失;三是核销只是会计内部核算,不代表对外放弃债权,保留债权可能更有助于银行催收欠款;四是从财角度看,银行的经营杠杆比企业高得多,如果银行业出现大量损失,会造成更严重的后果,可能是金融业监管部门不愿意看到的。
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